编 辑丨佚名

厦门恒坤新材料科技股份有限公司(以下简称：恒坤新材)专注于半导体先进材料研发与坐褥，居品涵盖光刻胶、先行者体、配方化学品等。2015年公司在新三板挂牌(股票代码：832456)，2024年上交所科创板IPO肯求获受理，在经由上交所两轮问询后将至本日上会审核！

01

增收不增利

恒坤新材是国内少数大要竣事SOC、BARC、KrF等光刻材料畛域量产并安适供货的企业。本钱商场除外，一场围绕半导体材料的高端解围之战，正在打响。一边是受益于半导体产业的快速发展，光刻胶商场频年来处于妥贴增长态势；另一边是光刻胶国产化率虽抓续增长，但中高端商场仍被境外厂商把抓，距离大畛域国产替代仍需时日。

恒坤新材自产居品已竣事对国际厂商同类居品替代，成为国内主要的集成电路光刻材料与先行者体材料供应企业之一，竣事对境内主流12英寸集成电路晶圆厂庸碌笼罩和常态化供应。同期，恒坤新材用于拓荒采购、产能建造和时期研发上的资金干涉已累计朝上10亿元，并已获取专利授权89项，其中发明专利36项。

2022至2024年，公司买卖收入从3.22亿元增至5.48亿元，营收同比增长49.02%。但净利润却从1.01亿元波动至0.97亿元，复合增长率为负。

02

客户聚拢度高，客户供应商存疑，存贷双高。。。

2022年至2024年，恒坤新材前五大客户的收入占比辞别达到99.22%、97.92%、97.20%，客户聚拢度较高，而同业业可比公司前五大客户占比均值辞别为34.17%、36.22%、35.92%。同期，恒坤新材向第一大客户的销售占比辞别为72.35%、66.47%、64.07%，对其存在较大依赖。

恒坤新材的居品可分为引进居品和自产居品。2024年，恒坤新材自产居品收入为3.44亿元，占公司总营收的63.77%，是该公司的主要收入起首。可是2022年至2024年，恒坤新材的自产居品毛利率不断走低，辞别为33.52%、30.29%和28.97%。

恒坤新材两家全资子公司香港恒坤和上海楚坤从事引进居品的业务，主要矜重引进光刻材料、先行者体、电子特气过甚他半导体居品的销售。香港恒坤2024年买卖收入4,445.08万元，净利润2,718.85万元；上海楚坤2024年买卖收入13,991.47万元，净利润9,496.87万元；以上两家公司的净利润共计为12,215.72万元，远高于恒坤新材净利润9,691.11万元，由此不错看出恒坤新材自产居品处于耗费现象。引进居品时常选拔净额法证据收入，成本均为输送费，因此各期毛利率均朝上95%。

恒坤新材当作新三板公司，其裸露的2016年年报，厦门钇乾元科技有限公司是公司2016年五大供应商之一，采购金额为885.59万元。2017年预支期末余额前五名供应商之一，预支款金额为469.68 万元。工商贵府认知，厦门钇乾元科技有限公司2016年工商年报电话为130****5105，是恒坤新材财务总监陈志明个东谈主电话；厦门钇乾元科技有限公司工商年报所留邮箱siman.su@hengkun.com、zhiying.liu@hengkun.com亦然恒坤新材公司邮箱。

厦门易配电子商务有限公司是恒坤新材2017年年报中裸露的大额客户之一，买卖收入为253.37万元，标注为非关联方。厦门易配电子商务有限公司的工商年报邮箱ying.zhuang@hengkun.com和zy@hengkun.com是恒坤新材公司邮箱。另外厦门易配电子商务有限公司总司理庄颖是恒坤新材职工，亦然恒坤新材职工抓股平台鼓动之一。

2022年至2024年，公司银行入款从6.03亿元攀升至约6.54亿元，与此同期，银行告贷畛域却从1.01亿元激增至6.33亿元。甩掉2024年末，其抓有的现款储备与职守的贷款畛域已高度接近。一边坐拥多量入款，一边职守无数债务，此种财务结构背后的着实原因过甚合感性，亟需公司给出令东谈主敬佩的诠释。

03

股权代抓，已经二鼓动涉开设赌场罪！

恒坤新材的实控东谈主为易荣坤，其平直抓有恒坤新材19.52%股权，并转折抓有5.94%的股份，并与其他鼓动坚贞《一致行径契约书》，共计限度公司35.65%股份表决权。同期，易荣坤还以有限结伴东谈主的身份抓有职工抓股平台晟临坤3.31%的股份。易荣坤的匹俦陈艺琴担任公司出纳，妻弟陈江福平直抓股1.15%，但不在公司任职。

证据招股书，2016年至2021年间公司存在多量股权代抓行径。比如易荣坤曾交付李湘江过甚限度的勾陈本钱代抓累计约561.8万股。此外，还有21名鼓动通过易荣坤或李湘江进行代抓。关于股份代抓，招股书明确暗示是“便捷后续股权交游”。

公司原第二大鼓动吕俊钦的入股资金更牵累刑事案件。证据山东省淄博市法院判决认知，吕俊钦曾组织开发荟萃赌博平台非法谋利，其通过代抓花式获取的恒坤新材股份，资金疑似起首于赌博犯罪所得。2020年7月，吕俊钦因开设赌场罪被选拔强制方法，洽商案件已由最妙手民法院指定统率。

关于违法矩划赌场地得，吕俊钦试图但愿通过本钱商场“洗白”。2015年，吕俊钦过甚昆仲吕俊坤诞生万东谈主集团，二东谈主辞别担任董事长、总裁一职。

2016年7月，吕俊钦便和易荣坤签署《股份代抓契约》，出资1000万元受让易荣坤250万股，均由易荣坤来代抓。一年之后，250万股转至吕俊钦名下，股份代抓收尾。

不外，到2018年11月，吕俊钦增抓恒坤新材至392.5万股，抓股比例进一步增至11.18%。至2019年6月末，吕俊钦通过平直及代抓花式累计抓有恒坤新材股份19.55%，成为第二大鼓动。

2019年11月，吕俊钦、吕俊坤昆仲两东谈主又限度了上市公司杭州高新(300478.SZ)，并由吕俊坤出任杭州高新董事长。

另一位与恒坤新材关联密切的东谈主物李湘江，曾经是万东谈主集团的中枢高管。2019年5月恒坤新材的一次定增中，李李湘江以个东谈主口头认购550万股股份，其中483.29万股股份的认购资金起首于吕俊钦关联账户，系李湘江证据吕俊钦的安排认购并代抓。图片

吕俊钦被选拔法则强制方法后，其抓有的股份被法则冻结，洽商案件审结后，其中1,664.91万股股份被法则划转至淄博金控名下开云体育，后者因此成为恒坤新材现第二大鼓动；剩余股份后被判定划归本色抓有东谈主郭芳菲名下。